作者 | James Foord

编译 | 华尔街大事件

(资料图)

特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）是上个月表现最好的股票之一。尽管这可以部分归因于 AI 引发的炒作，但我们实际上已经看到了这家全球最大的电动汽车 (“EV”) 公司的重大好消息。所谓好消息，指的是将可量化地增加公司收入的发展。

今年晚些时候推出的 Cybertruck 将真正改变游戏规则，并可能带来 300 亿美元的收入。

最重要的是，得益于与通用汽车和福特汽车公司达成的交易，特斯拉的收入也将大幅增加，而这仅仅是个开始。

特斯拉周四成为头条新闻，宣布与通用汽车公司达成协议，这将允许通用汽车客户使用特斯拉的增压器网络。这是继 5 月底与福特达成类似协议之后。这两家公司生产的电动汽车车主现在可以在 45,000 多个增压器中的任何一个为汽车充电。这可能需要使用适配器。

这些交易将如何运作的具体细节仍不清楚，但我们确实知道一些事情。通用汽车和福特不会为此特权直接向特斯拉付款。然而，特斯拉将从超级充电站获得所有新收入。

不过，目前尚不完全清楚通用汽车用户将如何为此付费。这可以按次收费或通过月费来完成。

这对特斯拉和其他车企都有明显的好处，尽管市场认为特斯拉将是最大的赢家。

这是投资者需要回答的问题。Piper Sandler最近的一份报告称，到 2030 年，这可能会为非特斯拉用户带来近 30 亿美元的收入，到 2032 年将达到 54 亿美元。

那么，特斯拉现在从增压器中实际赚了多少钱？

增压收入属于服务和其他收入部分。这还包括二手车销售、维修和其他持续服务。2022年，这个细分市场在2022年贡献了43.9亿美元的收入。话虽如此，我们也不知道究竟有多少比例的收入来自增压。

早在 2021 年，高盛也曾尝试计算特斯拉超级充电网络的价值：

GS的计算是在 2021 年进行的，当时特斯拉拥有大约 25,000 个增压器。据 GS 称，如果每个充电站有 25,000 个充电器和每天 5 辆 BEV 充电，特斯拉将能够获得 4.79 亿美元的收入。

根据这个数据，那里大约有 400 万辆特斯拉。如果我们回顾我们的表格，400 万辆特斯拉每周充电两次，意味着每天充电 114 万次。

今天有 50,000 个超级充电站，这意味着每个站可以充电 22.8 次。这意味着特斯拉正在赚取或付出 33 亿美元。200 英里的充电需要 15 分钟，所以这意味着每天每个站充电 342 分钟，一天有 1440 分钟。在没有太多拥堵的情况下，这种收费水平是可能的。

特斯拉有可能从充电中赚取 33 亿美元，因为该公司从包括增压器收入的部分赚取了 43.9 亿美元，尽管这似乎占这些收入的很大一部分。

让我们从表面上看这些数字，看看 Piper Sandler 到 2030 年 30 亿美元的预测有多现实。到 2030 年 30 亿美元意味着大约 100,000 个充电器每天为 10 辆 BEV 充电。

100,000 个充电器似乎完全可行并且在公司的计划之内。该公司的官方充电推特表示，他们将把美国充电器的数量增加一倍。鉴于全球范围内向电动汽车过渡的雄心壮志，将目前建成的 45,000 辆汽车翻一番似乎是可行的，也是意料之中的。

从时间轴的角度来看，这似乎也是合理的。特斯拉于 2012 年开始建设其网络。10 年内达到 45,000 个，再过 7 年可以达到 100,000 个。

现在，看看每天的潜在收费次数。截至 2022 年，估计有 2600 万辆电动汽车在街上行驶。

因此，今天有 2600 万辆电动汽车，其中包括 400 万辆特斯拉，但到 2030 年，这个数字应该会高得多。国际能源署预测，到 2030 年，街上将有 3.5 亿辆电动汽车，占全球汽车销量的 60% 以上。

3.5 亿辆电动汽车，每周充电两次，每天充电 1 亿次。

在 GS 表中，要赚 30 亿美元，每天需要 8 笔费用。10万站每天8次充电，约80万次充电。这意味着要赚取 30 亿美元，特斯拉必须控制整个充电市场的 0.8% 左右。似乎更可行。

实际上，随着特斯拉向其他电动汽车开放其基础设施，它可以做得更多。唯一真正的限制是充电器的数量。每个充电器可以在一整天内处理 96 次 15 分钟的充电，但这是一个乐观的数字。大部分充电将在特定时间进行，特斯拉必须避免过度扩展其基础设施，否则等待时间可能会变得太长。

最终，30 亿美元似乎是 2030 年的保守数字。如果每个充电器进行 24 次充电，那就是 240 万次充电和 90 亿美元的收入，而特斯拉控制着 2.4% 的电动汽车充电市场。

最后，还可以计算盈利能力，因为马斯克确实在推特上表示，特斯拉的目标是从超级充电站获得 30% 的毛利率或 10% 左右的盈利能力。

这意味着这 30 亿美元可能是 3 亿美元的税前收入。

但是，真正的成本是多少？

但问题是，这值得吗？特斯拉的充电网络是该公司成功的一大原因，它使特斯拉在竞争中脱颖而出。通过向竞争对手开放网络，特斯拉失去了一个很大的卖点。潜在的电动汽车购买者将能够从福特或通用汽车等竞争对手那里购买价格更实惠的汽车，同时仍能享受特斯拉网络带来的好处。

此外，它可能会以错误的方式激怒当前的特斯拉车主。有人可能会争辩说，特斯拉车主为使用这些充电站的特权付费，现在他们必须分享它们。当然，只有在特斯拉超级充电站等待时间过长时，这才会成为问题。

如果特斯拉想要成功开放其充电网络，控制增压器的使用将是关键。

那么，特斯拉今天值得买入吗？

答案是肯定的。尽管特斯拉股票在上个月与整个科技板块一起大幅上涨，但这只股票值得长期持有。

一些投资者喜欢指出，与其他汽车公司相比，特斯拉的定价过高，但这完全没有抓住要点。

特斯拉不仅仅是一家汽车公司，这家公司做的不仅仅是制造汽车。首先，它是无人驾驶技术发展的领先者，正如本文所指出的，它正在开发将成为电动汽车行业支柱的关键基础设施。

这样做的美妙之处在于它几乎是纯利润。如果公司能够无缝地增加近 90 亿美元的收入，那将意味着近 10 亿美元的纯利润，略低于今天净收入的 10%。

相信市场目前并未对此进行定价，这给了我们一个很好的机会。Piper Sandler 的目标是每股 280 美元，这仍然意味着 10% 的上涨空间，但这是一个短期观点。

当你看像特斯拉这样的公司时，你想看看它在 10 年后的价值，因为届时电动汽车将主导市场。

对于这些长期投资者来说，特斯拉现在一如既往地强劲，而价格却大大低于其历史高点。股票和经济的势头已经发生变化，即使明年我们仍然会硬着陆，这也不会改变未来十年特斯拉的故事。

每当一家公司能从其资产中获得更多收益时，它就是好事。特斯拉享有显着的产品差异化，并且认为开放充电网络不会改变这一点。当然，未来几年电动汽车充电市场可能会升温，但特斯拉已经站稳了脚跟。

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